来源：证券日报

    随着上市公司2008年年报第一波披露高峰的来临，上市公司业绩及现金分红情况备受投资者关注。尤其是业绩优良且连续5年实施分红的307家公司，更是寄托着人们的分红梦想。在54份已经披露年报的公司中，分红规模的明显提升更是为2008年年报平添一抹亮色。

    307家公司连续5年分红

    据《证券日报》统计，在上市公司披露的2003年至2007年年报中，实施现金分红的上市公司数目基本保持稳定。其中，2003年年报有605家公司实施分红，2004年增至717家；近两年实施分红公司逐渐增多，2006年的分红家数由2005年的609家增至707家，2007年再度增加至775家，近两年分红家数年度增幅分别为16.09%、9.62%。

    从上市公司年度分红总额度上看，A股现金分红规模呈现持续增长的态势。据统计，2003年至2007年年报的分红规模分别为477.86亿元、627.86亿元、657.35亿元、1074.93亿元、2160.01亿元，近四年分红规模环比增长率分别为31.39%、4.70%、63.52%、100.94%。

    在2003年至2007年年报中，共有307家公司已连续五年分红，且分红规模不断扩大。2003年，307家公司合计分红361.82亿元，2004年达到465.77亿元，2005年至2007年分别达到524.38亿元、638.70亿元、751.76亿元。近两年，分红规模增长率维持在20%左右。

    时至2008年年报披露的密集期，这307家公司寄托着广大投资者的分红梦想，惯性分红或能为投资者带来红包。

    惯性分红依赖四大指标

    上市公司持续分红，能否为2008年年报增添点惯性呢？业内分析人士给出了肯定的答案。

    上市公司分红与否与上市公司的经营业绩、未分配利润、盈余公积及现金流充足情况密切相关。尽管宏观经济的下滑对上市公司2008年整体业绩影响较大，但2008年三季末各项指标均显示出，上市公司仍具有分红的能力。

    据统计，2006年和2007年A股公司净利润总额分别为6804.03亿元、10176.99亿元；时至2008年三季末，A股公司净利润总额为8254.54亿元，若换算成年报数据，净利润总额约合11006.06亿元。考虑到新上市公司，2008年年报A股公司仍能保持与2007年相当的水平。如此看来，稳定的业绩基础为上市公司年报分红提供了保障。

    未分配利润指标更能反映上市公司分红的能力大小。2008年三季末，A股公司未分配利润合计16469.40亿元，已经超过2006年、2007年全年未分利润数值，其中2006年未分利润仅7794.43亿元，2007年也只有12194.57亿元。盈余公积指标也有增长，其中2006年、2007年盈余公积分别为4582.25亿元、5462.98亿元，而2008年三季末已经达到5643.28亿元。由此可见，上市公司2008年年报还是有一定分红能力的。

    当然，经营性现金流量的多少也是直接影响上市公司能否进行派现的因素。但目前看来，这一指标显得有些力不从心，为上市公司继续分红打上了问号。2006年及2007年上市公司经营活动产生的现金流量净额分别为22547.08亿元、20156.76亿元，时至2008年三季末，这一指标数值仅为10091.69亿元，减幅达到50%。到底这一因素能多大程度影响上市公司分红，投资者可拭目以待。

    2008年分红规模有望提升

    从已经披露的54份年报看，27家公司实施分红，分红普及率已经达到50%，这27家公司中，曾在2007年分红的有22家。目前看来，上市公司分红率基本达到上年同期水平（沪市2007年年报进行现金分红的公司占比为49.88%）。综合财务数据显示，54家家公司2008年合计实现净利润121.86亿元，与2006年的29.55亿元、2007年96.46亿元相比均有大幅度提升；未分配利润合计176.37亿元，与2006年的55.75亿元、2007年107.94亿元相比同样有大幅度提升；盈余公积合计61.84亿元，与2006年的48.64亿元、2007年53.99亿元相比也有所提升。不过，经营性现金流出现明显不足，54份年报合计经营活动产生的现金流量净额-22.94亿元，而2006年、2007年分别为33.25亿元、25.9亿元。

    通过对比27家公司历年分红规模，我们发现，2008年上市公司分红额度有明显的提升。

    27家分红公司在2006年合计分红总额8.83亿元、2007年升至10.24亿元，2008年再度升至17.18亿元，其中2008年分红规模增长率达到67.81%，远超过2007年16.02%的增长率。从个股看，新湖中宝、保利地产、华工科技、华发股份、渝开发等公司分红额度与2007年相比实现倍增，尤其是新湖中宝，1.52亿元的分红额是2007年分红额度的7倍有余。

    “铁公鸡”处处喊打

    历年年报中，有慷慨分红的，也有不少“吝啬鬼”伴随。根据wind统计，连续5年以上未分红的公司就有312家，占2007年报未分红公司总数的一半。在注重回报的证券市场，这些公司已经得到市场的“谴责”。

    据上交所统计，沪市2007年年报进行现金分红的公司占比为49.88%；现金红利总额占全体公司净利润总额的比例为22%。深市主板不到一半的公司在2007年报中提出了利润分配或资本公积金转增股本方案，其中，拟进行现金分红的公司的现金红利总额占全体公司净利润总额的比例为25.51%。可见，国内大多数上市公司过多注重融资，缺少回报投资者的概念。

    在已经披露年报的上市公司中，已有20余家盈利的公司不实施分配。

    2月10日，银基发展公布的年报显示，公司在2008年实现了1.29亿元的净利润，比2007年仅仅下降8.87％。据审计报告，公司2008年度实现净利润1.29亿元，加上年初未分配利润2.58亿元，2008年度可分配利润达3.87亿元。在实施2007年度的利润分配方案并提取法定盈余公积金之后，2008年度可供股东分配的利润仍然高达9694万元。然而，公司2008年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，未分配利润将全部用于重点项目的再投入。

    随着年报的相继出炉，越来越多的“铁公鸡”浮出水面。中天城投每股收益0.57元，未分配利润是每股0.24元，但是2008年年末却并没有分红计划。这已经是该公司2001年以后第七年不分红了。同样连续七年不分红的还有威远生化，截至2008年12月31日，该公司躺在合并资产负债表上的未分配利润有8250万元，母公司资产负债表上的未分配利润也有4473万元。（赵学毅）

    不仅仅是国内，日本等成熟市场也存在这一不公的问题。据调查，已经有三分之一的日本上市公司将压缩2008财年的股票红利发放额度，有的甚至将取消分红。上市公司赚了钱不分红，已经成为各国证券市场的老大难问题。尽管近几年国内上市公司整体分红规模没有出现下降，但这些“铁公鸡”的存在仍体现了证券市场存在的问题，约束这些“铁公鸡”不合理行为的办法及法规亟待出台。

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